中际旭创正积极筹备在香港进行二次上市，这家在A股市场已拥有超过1.2万亿元市值的光模块领军企业，预计募资额将提升至70亿美元。根据路透社的消息，中际旭创最快可能在7月于香港挂牌，有望成为继宁德时代之后规模最大的港股IPO。

与此同时，新易盛和天孚通信也同步推进赴港上市的进程，预示着“易中天”组合可能很快将在香港资本市场会师。

中际旭创的发展历程颇具传奇色彩。故事始于两条并行线：1987年，王伟修创立了中际装备，该公司于2012年上市，但长期受困于传统制造的瓶颈。另一边，2008年，刘圣博士回国创立了苏州旭创，掌握了高端光模块技术，却面临资金短缺的困境。在关键时刻，双方通过一项“蛇吞象”式的并购实现了命运的转折。2017年，中际装备以28亿元收购了苏州旭创，后者资产规模是前者的近五倍。合并后，上市公司更名为中际旭创，并以苏州旭创为核心，全面转向光模块业务。

尤为值得称道的是王伟修在此次并购后的彻底放权。并购当年，他便辞去总经理职务，将经营管理权完全交给了刘圣。2023年，73岁的王伟修进一步卸任董事长，由刘圣接任董事长兼总裁，实现了技术团队的全面掌舵。

在刘圣的领导下，中际旭创业绩一路飙升。受益于AI算力需求的爆发，高速光模块市场需求旺盛。到2024年，中际旭创净利润已突破50亿元。公司在2025年预计净利润将达到100亿元，并于同年11月启动了H股发行的筹备工作。今年第一季度，中际旭创营收达到195亿元，同比增长192%；净利润为57.35亿元，同比增长262%，单季盈利已超越2024年全年。

中际旭创的股价也经历了惊人的上涨，过去一年从每股66元攀升至最高超过1400元，市值稳固在1.2万亿元以上，创下了A股的历史纪录。鉴于A股市场的亮眼表现，投资者对H股的投资机会充满期待。此前有外媒报道，中际旭创已于4月向港交所秘密提交上市申请，最初计划募资50亿美元，但由于投资者热情高涨，募资目标被上调至70亿美元（约合540亿港元）。这将使中际旭创有望成为今年港股的“募资王”，其募资规模远超宁德时代在港上市的410亿港元。

“易中天”组合在港股IPO市场汇聚，踩准了AI算力产业的东风，中际旭创、新易盛、天孚通信三家公司市值均突破千亿甚至万亿，成为A股市场上的耀眼组合。上半年，这三家公司合计成交额接近7万亿人民币。它们不约而同地将目光投向了香港资本市场。继中际旭创之后，天孚通信于今年4月正式向港交所递交上市申请，新易盛也在两个月后宣布正在筹划H股上市，旨在增强资本实力和国际影响力。

当前，港股IPO市场竞争激烈。今年上半年，共有82家中企在港上市，募资总额约合人民币1633.24亿元，同比均有显著增长。其中，“A+H”双重上市的公司尤为活跃，共有24家境内上市公司在港交所主板挂牌，募资规模达到956.51亿元人民币，占总融资规模的近六成。这表明，赴港二次上市的A股大型企业吸引了市场上绝大部分的资金。例如，上半年港股募资额排名前三的公司——胜宏科技、牧原股份、东鹏饮料——均为“A+H”双重上市。

另一个显著趋势是，AI大模型、算力芯片、机器人等新兴科技主题取代了过去的消费、地产、金融，成为港股新股市场的新焦点。智谱等公司在短时间内实现了数倍乃至数十倍的增长。上半年港股打新市场表现火爆，新股首日平均回报率达到61%，破发率降至12%，创下近五年新低，打新一手最高可赚3.3万港元，公开认购平均倍数超过2490倍。

在市场的火热背后，也存在着显著的分化。少数头部硬科技公司获得了绝大部分的资金、关注度和流动性，而大部分上市公司则面临着激烈的竞争。资金流向清晰地显示了这一趋势：明星硬科技公司在路演时受到机构追捧，募资规模不断扩大；而一些后排的传统公司则逐渐被边缘化，面临认购不足、发行价下调甚至IPO撤回的困境。

即使是A股市值超过600亿元的安克创新，在登陆港股后也未能幸免，开盘即破发，盘中一度下跌超过9%。华健未来上市首日下跌56%，手回集团股价从8港元跌至3.35港元，铜师傅、优乐赛共享、龙丰集团上市首日收盘价均下跌超过40%。

“上市即巅峰”的现象屡见不鲜。虽然上半年港股IPO首日破发率有所下降，但从更长的时间维度来看，超过半数的新股已跌破发行价。那些不为人熟知的公司，日均成交额不足百万港元，有的甚至多日零成交，陷入无人问津的境地。这种冰火两重天的局面，反映出当前港股IPO市场深刻的结构性分化。

目前，港股上市申请（包括保密递交）已超过500宗，达到历史新高，显示出众多企业寻求上市的迫切愿望。然而，IPO仅仅是漫长征程的起点。真正的考验在于限售股解禁、筹码大量释放的关键时刻，市场能否持续关注并承接，才能真正判断公司能否“安全上岸”。例如，本周“港股AGI第一股”云知声股价出现大幅下跌，最大跌幅接近50%，原因在于公司上市满一年，限售股解禁。2019年后投资的投资者普遍面临亏损。类似的剧情仍在不断上演，特别是7月和9月即将到来的近万亿规模的解禁洪峰。缺乏足够的基本面支撑，再动人的故事也难以抵挡真金白银的抛压。市场的冷热分化，使得有人欢喜有人忧。